'Vua' bán Mercedes-Benz Việt: Cổ phiếu đi lùi, lợi nhuận giảm sâu

Là nhà phân phối đầu tiên và đang dẫn đầu các đại lý phân phối xe Mercedes Benz tại Việt Nam (với 38% thị phần) song giá cổ phiếu Haxaco khá thấp và liên tục lao dốc từ đầu năm 2020.

Theo đó, từ đầu năm (1/1-6/3) mã HAX của Haxaco trải qua 42 ngày giao dịch, biến động giá giảm 23%, tương đương mỗi cổ phiếu mất 3.800 đồng. Với hơn 36 triệu cổ phiếu đang lưu hành, vốn hóa thị trường Haxaco “bốc hơi” khoảng gần 140 tỷ đồng.

Haxaco cũng đang gặp khó khăn trong việc giải bài toán kinh doanh khi lợi nhuận sau thuế 2019 giảm tới 48%, chỉ đạt hơn 51 tỷ đồng, thấp nhất 4 năm.

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận cũng giảm đáng kể. Theo báo cáo, năm 2019, mỗi chiếc Mercedes chỉ mang về cho Haxaco khoản lợi nhuận 23 triệu đồng - con số rất bé nhỏ so với giá trị thị trường lên đến hàng tỷ đồng của mỗi chiếc Mercedes.

Cụ thể, trong 2019, Haxaco bán được 2.504 chiếc xe, tăng 104 xe; doanh thu  tăng 345 tỷ đồng, tương đương 7,8% so với năm 2018. Tuy nhiên, biên lợi nhuận năm đạt 130 tỷ đồng, giảm 64 tỷ đồng so cùng kỳ năm trước. Trung bình, mỗi chiếc xe Mercedes mang về khoản lãi thuần 52 triệu đồng trong năm 2019. Trừ các khoản chi phí, bình quân mỗi xe Haxaco lãi khoảng 23,1 triệu đồng.

Giải trình cho biến động này, Haxaco cho biết 2019 là năm thị trường ôtô trong nước tăng trưởng khá về số lượng xe bán ra nhưng lại có sự cạnh tranh khốc liệt về giá và chính sách ưu đãi của các hãng.

Để đạt mục tiêu tăng doanh số bán ra và tăng thị phần kinh doanh xe Mercedes Benz, công ty đã phải đẩy mạnh các chính sách ưu đãi về giá, chương trình khuyến mãi… trong chính sách bán hàng. Đây là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận năm vừa qua sụt giảm mạnh dù doanh thu đạt kỷ lục, lên đến hơn 5.100 tỷ đồng.

Vẫn theo báo váo, tính đến thời điểm 31/12/2019, tổng tài sản của Haxaco đạt hơn 1.632 tỷ đồng, giảm 10% so với hồi đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn giảm 41% so với đầu năm, còn gần 394 tỷ đồng và khoản phải thu dài hạn đạt hơn 5 tỷ đồng, giảm 15%.

Haxaco đang gánh khoản nợ phải trả gần 1.167 tỷ đồng, chủ yếu là dư nợ vay ngắn hạn để bổ sung vốn lưu động chiếm hơn 948 tỷ đồng. Các khoản vay này được thế chấp bởi giá trị hàng tồn kho, giá trị còn lại tài sản cố định hữu hình, giá trị còn lại tài sản cố định vô hình với số tiền lần lượt tương ứng là 658 tỷ đồng, 165 tỷ đồng và 11 tỷ đồng.

Nợ lớn khiến Haxaco phải trả khoảng 56,7 tỷ đồng lãi vay trong 2019.

Trong báo cáo thường niên vừa phát hành, Haxaco đánh giá doanh nghiệp đang đối diện nhiều rủi ro đến từ sự cạnh tranh khốc liệt của đối thủ. Bên cạnh đó, việc chi nhánh Kim Giang đi vào hoạt động góp phần làm gia tăng thị phần nhưng tạo nhiều áp lực về doanh thu, lợi nhuận.